Cổ phiếu VRE về vùng đáy lịch sử

Trái ngược với diễn biến phục hồi thị trường chung từ tháng 9/2023, cổ phiếu VRE của Công ty cổ phần Vincom Retail (mã: VRE) chưa thể thoát khỏi xu hướng giảm. Tính đến phiên ngày 21/6, VRE đã về 20.000 đồng/cp, vùng đáy trong lịch sử giao dịch thiết lập vào đầu 2020 – thời điểm dịch covid-19 bắt đầu bùng phát, giảm 34% trong gần 1 năm.

Vincom Retail được thành lập từ 2012 với định hướng là đơn vị phát triển và vận hành các trung tâm thương mại mang thương hiệu Vincom của Tập đoàn Vingroup (mã: VIC). Tại thời điểm công ty lên sàn năm 2017 chỉ có 40 trung tâm thương mại và đặt tham vọng nâng lên 200 trung tâm thương mại vào 2021.

Vào tháng 2, mã chứng khoán VRE có sự phục hồi tốt từ vùng 22.000 đồng/cp lên 26.701 đồng/cp cùng thông tin Vingroup (mã: VIC) thoái vốn, nhóm cổ đông mới cử người vào HĐQT. Vingroup công bố bán 100% vốn trong Công ty SDI/Sado – đơn vị nắm giữ 41,5% vốn Vincom Retail. Sau giao dịch, Vingroup còn sở hữu 18,8% vốn công ty này và vẫn là đối tác chiến lược quan trọng, giao dịch không ảnh hưởng việc phát triển các trung tâm thương mại trong dự án bất động sản hiện tại của hệ sinh thái tập đoàn.

Song, từ phiên ngày 18/3 – sau khi Vingroup công bố thoái vốn, cổ phiếu VRE lại quay lại quỹ đạo giảm giá.

Diễn biến này khá bất ngờ khi nhiều đơn vị phân tích cho rằng thương vụ thoái vốn sẽ khiến cổ phiếu VRE hấp dẫn hơn. Chứng khoán Yuanta nhận định việc cổ đông lớn thoái vốn mang lại 2 yếu tố tích cực cho Vincom Retail. Đó là giảm mức chiết khấu rủi ro liên quan đến những giao dịch nội bộ và tác động tiêu cực từ công ty liên quan mà thị trường đang áp dụng để định giá. Mặt khác, Vingroup bán cổ phiếu VRE với giá 32.000 đồng/cp, kết hợp cùng triển vọng kinh doanh tốt cổ phiếu này có thể lên 38.000 đồng/cp trong vòng 12 tháng (tính từ tháng 3/2024).

Tương tự, Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam cũng nhận định thương vụ giúp cổ phiếu VRE hấp dẫn hơn khi giảm bớt rủi ro liên quan, giá mục tiêu 32.000 đồng/cp. Tuy nhiên, việc này cũng có rủi ro là ảnh hưởng đến các hoạt động đầu tư trong tương lai của Vincom Retail khi bị phụ thuộc vào Vinhomes cho việc nhận bàn giao mặt bằng giữa các dự án mặt phố và trung tâm thương mại.

Ngoài ra, một điểm giới phân tích đánh giá cao về Vincom Retail là kết quả kinh doanh đang phục hồi tốt. Là đơn vị kinh doanh, quản lý và vận hành mặt bằng bán lẻ hàng đầu, kết quả kinh doanh của công ty cũng bị ảnh hưởng nghiêm trọng từ dịch covid-19 khi các đối tác, khách hàng giảm thuê mặt bằng vì kinh doanh không thuận lợi.

Song, khi dịch bệnh được kiểm soát, công ty đã có sự phục hồi khá ấn tượng. Năm 2023, Vincom Retail ghi nhận mốc doanh thu và lợi nhuận kỷ lục với lần lượt 9.791 tỷ đồng, tăng 33% so với 2022; lãi ròng 4.408 tỷ đồng, tăng 59%. Quý I năm nay, doanh nghiệp duy trì mức lợi nhuận ròng 1.082 tỷ đồng, quý thứ 5 liên tiếp đạt mốc trên 1.000 tỷ.

Năm 2024, Vincom Retail đặt mục tiêu doanh thu thuần 9.500 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 4.420 tỷ đồng, tăng nhẹ so kết quả thực hiện năm 2023. Vincom Retail có 83 trung tâm thương mại, tọa lạc tại các vị trí trung tâm trên khắp 44 tỉnh thành Việt Nam. Công ty có kế hoạch khai trương 6 trung tâm thương mại, nâng tổng số lên 89 tại 48 tỉnh thành trong năm nay. Việc mở thêm trung tâm thương mại của công ty gần như chững lại trong 5 năm gần đây, chỉ phát triển thêm được 4 trung tâm.

VPBankS Research cho rằng Vincom Retail có nhiều động lực tăng trưởng như kế hoạch mở rộng tham vọng phù hợp với xu hướng thị trường bất động sản thương mại, tiềm lực tài chính mạnh và sự phục hồi của trụ cột tiêu dùng.

Doanh nghiệp có 2 nguồn thu chính gồm cho thuê bán lẻ và chuyển nhượng bất động sản. Trong đó, doanh thu bán lẻ đóng góp chủ yếu, tỷ lệ lấp đầy các trung tâm thương mại lên đến trên 80%. Ngược lại, doanh thu từ chuyển nhượng shophouse dự kiến không còn đóng góp đáng kể vào kết quả kinh doanh công ty trong tương lại do VRE dự kiến sẽ ghi nhận 700 tỷ năm nay.

Trong ngắn hạn, chiến lược mở rộng của VRE không bị ảnh hưởng bởi việc cổ đông lớn thoái vốn do đã thanh toán một khoản cọc sớm để mua đất Vingroup tại giá vốn. Tuy nhiên, về dài hạn, VPBankS cho rằng chi phí liên quan đến mở rộng quỹ đất sẽ kém thuận lợi hơn. 

Theo Mỹ Hà (Tạp chí điện tử Nhà đầu tư)

https://nhadautu.vn/co-phieu-vre-ve-vung-day-lich-su-d86745.html